国内“五(wǔ)一”假期来了，但(dàn)海外市(shì)场风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联储也将召开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍预(yù)期将(jiāng)继(jì)续(xù)加息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后(hòu)市(shì)场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美(měi)国第一共和银行(xíng)的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协议以维持该银行运(yùn)营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行(xíng)很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度存(cún)款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下(xià)来的两(liǎng)天内下(xià)跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包(bāo)括来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美(měi)联储(chǔ)的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银行进行协调会(huì)议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银(yín)行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的(de)内部审查报告中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行的倒(dào)闭案，美(měi)联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题(tí)。美联储负责(zé)金(jīn)融(róng)业监(jiān)管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增(zēng)加，该行变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现了(le)风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施(shī)，保证该(gāi)行足够迅速地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因，其中三点都和美联(lián)储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管者的(de)错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融(róng)业改革普遍放(fàng)松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提(tí)到，美(měi)联(lián)储的文(wén)化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联(lián)储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方(fāng)式不够(gòu)自(zì)信果断(duàn)，它(tā)们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银(yín)行业审(shěn)查员已(yǐ)经确定了硅(guī)谷(gǔ)银行存在(zài)导致其倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利率相关风险，但(dàn)美联储自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动(dòng)以(yǐ)前(qián)累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的(de)三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银(yín)行(xíng)壮(zhuàng)大，近些(xiē)年(nián)美联(lián)储忽(hū)视了(le)范围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标却(què)显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联(lián)储将(jiāng)重新审(shěn)查(chá)，适(shì)用(yòng)于资产超过(guò)千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列规(guī)定，包括压(yā)力(lì)测试和流动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一家银行对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适(shì)用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券的(de)未实现(xiàn)损(sǔn)益，以便让(ràng)银(yín)行(xíng)的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财(cái)务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资(zī)本规(guī)划(huà)和(hé)风险(xiǎn)管理不足的公司，美(měi)联储可能增加(jiā)资本(běn)或流(liú)动(dòng)性的(de)要(yào)求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购(gòu)、股息(xī)支付(fù)或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫(gōng)当地时间4月28日(rì)的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴影响的地(dì)区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下(xià)令为4月(yuè)12日至4月14日(rì)期间(jiān)受(shòu)严重风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资(zī)金可在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合(hé)条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区的(de)应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布(bù)，欧委会(huì)已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施(shī)包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针对乌农(nóng)产品的(de)单边(biān)措(cuò)施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括(kuò)葵(kuí)花(huā)籽油等(děng)产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新(xīn)公(gōng)布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国(guó)3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联(lián)储5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公(gōng)布的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预期的2％，且增速(sù)较(jiào)前(qián)值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而(ér)同日(rì)公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金属分析师张晨向期货日报记(jì)者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国经济放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去(qù)年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓，坐(zuò)实(shí)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)美国经(jīng)济衰退的忧虑，再(zài)加上(shàng)目(mù)前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在(zài)，金融不(bù)稳定叠加(jiā)经济景气(qì)下滑，一定程度(dù)上削(xuē)弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了(le)下(xià)半年美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基本(běn)不(bù)存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多(duō)影响的是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰(jié)认为(wèi)，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的(de)抉择。随(suí)着此前银行业危(wēi)机的爆(bào)发以及一季度经济的(de)回(huí)落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率(lǜ)将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍(bào)威尔(ěr)表态(tài)或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最新点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在于利率决议(yì)声明(míng)及(jí)鲍威(wēi)尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议(yì)声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察(chá)措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关(guān)暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点关(guān)注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以及银行业(yè)危机引发(fā)的信贷收缩(suō)等(děng)方面的观点论述(shù)。特别是如果出(chū)现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派(pài)暗(àn)示(shì)，则(zé)无论对于商(shāng)品(pǐn)市(shì)场还(hái)是权益(yì)市场(chǎng)而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次(cì)美联储(chǔ)会议需要(yào)关(guān)注三个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金融以及经济(jì)风(fēng)险的(de)判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预(yù)期，比如是否透露(lù)下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资(zī)产将继续回调，美(měi)债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美(měi)联(lián)储偏(piān)鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前(qián)市(shì)场对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，预计加息结(竹荪煮多久jié)果不(bù)会引起市场(chǎng)较(jiào)大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的(de)政(zhèng)策预(yù)期交易依(yī)旧(jiù)不足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次(cì)会(huì)议(yì)上需要重点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明以及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的(de)倾向，则(zé)市场(chǎng)或将(jiāng)面临较大的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有意(yì)外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于(yú)美联储货(huò)币政策迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出(chū)现高(gāo)位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的(de)压制边际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策之(zhī)间的预期差，以及美国经济层(céng)面的(de)韧性犹存。“特别(bié)是就业(yè)市(shì)场尽管(guǎn)过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是(shì)失(shī)业率指(zhǐ)标(biāo)，还远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退以及美联储货(huò)币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议(yì)落(luò)地后的一段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需(xū)在更多(duō)数据(jù)指引以及(jí)银(yín)行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而(ér)在此之前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决(jué)策(cè)思(sī)路(lù)。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美债实(shí)际利(lì)率的(de)变(biàn竹荪煮多久)化，但是(shì)最近(jìn)这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结算体系(xì)的变化(huà)使得贵金(jīn)属获得了越来越(yuè)多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵(guì)金(jīn)属多头驱(qū)动的逻辑还没结束(shù)，且(qiě)近期的表(biǎo)现也是易涨难跌(diē)。从资(zī)产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险带来的避(bì)险情绪(xù)对贵金属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力(lì)的(de)回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡(dàng)为主，在(zài)基准假设下，贵金(jīn)属交(jiāo)易主线将回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他(tā)认为(wèi)，当(dāng)前市场对于(yú)美联储降息的预期(qī)仍大(dà)幅(fú)领先(xiān)美联储(chǔ)的(de)官方预期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或将带来(lái)金(jīn)银(yín)价格的进一步(bù)回调(diào)。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本(běn)面因(yīn)素也多空交织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅波动。同(tóng)时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落(luò)地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加(jiā)风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危(wēi)机及债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投资者要防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引(yǐn)发(fā)的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局(jú)多单(dān)。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联(lián)储会议(yì)这一关(guān)键(jiàn)时间节(jié)点，投资者若保留头寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵金属(shǔ)或将迎来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美(měi)联储议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对(duì)贵金属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 竹荪煮多久