近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大跌串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值串子是什么意思网络，足球串子是什么意思回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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