大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了购(gòu)的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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