申(shēn)万(wàn)一级的半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其(qí)中市值(zhí)权重最(zuì)大(dà)的是半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)，该行业涵盖132家上市(shì)公司。作为(wèi)国家芯(xīn)片战略(lüè)发展(zhǎn)的重点(diǎn)领域，半导过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子体行业具备研发技术壁垒、产品国产替代(dài)化、未来前景广阔等特点，也因此(cǐ)成为A股市场有影响力的科(kē)技板(bǎn)块。截至5月10日，半(bàn)导体行业总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦(wéi)尔股份等(děng)5家企业市值在1000亿元以(yǐ)上(shàng)，行业沪深300企(qǐ)业数(shù)量达到(dào)16家，无论(lùn)是(shì)头部千亿企业数量还是沪深300企业(yè)数量，均(jūn)位居科技类行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以(yǐ)来经过4年快速发展，市场规模不断扩大(dà)，毛(máo)利率稳步提升，自主研(yán)发(fā)的环境下，上市(shì)公司科(kē)技含量越来越高(gāo)。但与此同时，多数上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)高光时刻在2021年，行(xíng)业面临短期库存调(diào)整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子等(děng)因素制约(yuē)，2022年(nián)多数上市公司(sī)业绩增速放缓，毛利率下(xià)滑(huá)，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行(xíng)业(yè)营(yíng)收规模创新高，三方(fāng)面(miàn)因素致前5企业(yè)市占率下滑

　　半导(dǎo)体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至(zhì)4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同(tóng)比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营业务为半(bàn)导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品(pǐn)集成(chéng)的(de)闻(wén)泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年(nián)营收居行(xíng)业(yè)首位，2022年(nián)实现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)10.15％。

　　闻(wén)泰科(kē)技(jì)营收稳步增(zēng)长，但半导体行(xíng)业上市公司的营收集(jí)中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排(pái)名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家(jiā)企业(yè)实现营收1671.87亿(yì)元，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业收入居前(qián)5的企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方面因素导致。一(yī)是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速(sù)放缓，低于行业平均(jūn)增速。二是江(jiāng)波龙、格科微、海(hǎi)光信息等(děng)营收体(tǐ)量居前的企业不断上市(shì)，并(bìng)在资本助(zhù)力之下(xià)营(yíng)收快速增(zēng)长(zhǎng)。三是当半导体行业处于(yú)国产替代化、自主研发(fā)背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，使(shǐ)得(dé)集中度(dù)分(fēn)散。

　　行业(yè)归母净利润下(xià)滑13.67％，利润(rùn)正(zhèng)增长企业占(zhàn)比(bǐ)不足五成(chéng)

　　相比(bǐ)营收，半(bàn)导体行业的归(guī)母(mǔ)净利润增(zēng)速更快(kuài)，从(cóng)2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电子产品全球销量(liàng)增速放(fàng)缓、芯(xīn)片库(kù)存高(gāo)位等(děng)因素(sù)影响，2022年行业整体净利(lì)润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长企(qǐ)业(yè)达(dá)到63家(jiā)，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转为亏(kuī)损，25家(jiā)企业(yè)净利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时(shí)，也(yě)有18家(jiā)企业净利(lì)润增速(sù)在100％以上(shàng)，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体(tǐ)企业归母净(jìng)利润增速区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业(yè)来看(kàn)，芯原股份(fèn)涵(hán)盖芯片(piàn)设计(jì)、半(bàn)导体IP授权等业务矩阵，受(shòu)益于(yú)先进的芯片(piàn)定制(zhì)技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计(jì)能力，公(gōng)司得到(dào)了相(xiāng)关客(kè)户的广泛(fàn)认可。去(qù)年(nián)芯原股(gǔ)份以(yǐ)455.32％的增速位列(liè)半导体(tǐ)行业之首，公(gōng)司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿(yì)元。

　　芯(xīn)原(yuán)股(gǔ)份(fèn)2022年净利润体(tǐ)量排名行(xíng)业第92名，其较快增(zēng)速与低基数效(xiào)应(yīng)有关。考(kǎo)虑利(lì)润基数，北(běi)方华创归(guī)母净利润从(cóng)2021年(nián)的10.77亿元(yuán)增(zēng)长至23.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净(jìng)利润增速居前的(de)10大(dà)企业(yè)

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半导(dǎo)体行业(yè)经(jīng)营风(fēng)险分(fēn)析时，发(fā)现存货周转率反映了分立器件、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备等相关产(chǎn)品的周转情况，存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)下滑(huá)，意(yì)味产品流通速度变慢，影响企(qǐ)业(yè)现(xiàn)金流能力，对经营造成负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下(xià)行趋势，2022年降幅(fú)更(gèng)是(shì)达到(dào)35.79％。值得(dé)注意的(de)是，存货周转率这一经营风险指(zhǐ)标(biāo)反映(yìng)行(xíng)业是否(fǒu)面(miàn)临库存风险，是(shì)否出现供过于(yú)求的局面，进而对股价表(biǎo)现有参考(kǎo)意义。行业整(zhěng)体而言，2021年存货(huò)周转率中位(wèi)数(shù)与2020年基本持(chí)平(píng)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子，该年半导(dǎo)体(tǐ)指数上涨38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相(xiāng)关性较(jiào)大(dà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年半导体行业存货周转率同比(bǐ)增(zēng)长的(de)13家企业(yè)，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑(huá)的116家企业，较2021年平均同(tóng)比下(xià)滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说明存货质量下滑的企业，股价(jià)表现也(yě)往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中上位置的企业(yè)，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别下(xià)降了2.40和(hé)3.25，目(mù)前存货周转(zhuǎn)率均(jūn)低于行(xíng)业中(zhōng)位水平。而股价上(shàng)，两股(gǔ)2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行(xíng)业(yè)中靠(kào)前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表现(xiàn)较差的(de)10大(dà)企业

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　行业整体(tǐ)毛利(lì)率稳步提(tí)升(shēng)，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业(yè)上(shàng)市公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升态势，毛(máo)利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代升级、自(zì)主研(yán)发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率中(zhōng)位数(shù)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　2022年整体毛(máo)利率(lǜ)中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个(gè)百(bǎi)分点，与上游硅料等原材(cái)料价格上涨、电子消费(fèi)品需求放缓(huǎn)至(zhì)部分芯(xīn)片元件降价销售等因素有关。2022年半导体下滑(huá)5个百分(fēn)点以(yǐ)上企业(yè)达到27家，其中富满微2022年毛(máo)利率降(jiàng)至19.35％，下降了(le)34.62个(gè)百(bǎi)分点，公司(sī)在(zài)年报中也说(shuō)明(míng)了与这两方(fāng)面原(yuán)因有关。

　　有(yǒu)10家企(qǐ)业毛利(lì)率(lǜ)在(zài)60％以上，目前行(xíng)业(yè)最高的臻镭科技达(dá)到87.88％，毛利率居前且公司(sī)经营体量(liàng)较(jiào)大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛(máo)利率居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发(fā)费用增长四(sì)成，研发占比不断提升

　　在国(guó)外芯片(piàn)市场卡(kǎ)脖子、国内自(zì)主研发上行趋势的背景(jǐng)下，国(guó)内半导(dǎo)体企业(yè)需要不断通过研(yán)发投(tóu)入，增加企(qǐ)业(yè)竞争力，进而对(duì)长久(jiǔ)业绩改观带来正(zhèng)向(xiàng)促进作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累计研发费用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体公司而言，2022年(nián)132家企业研发费(fèi)用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明(míng)2022年半数(shù)企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子fèi)用同比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来(lái)看(kàn)，中芯(xīn)国际(jì)、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研(yán)发费用(yòng)增长在6亿(yì)元(yuán)以上居前。综合研发费用(yòng)增长率(lǜ)和增长(zhǎng)金额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等(děng)企业(yè)比较(jiào)突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首(shǒu)款支持双模(mó)联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信(xìn)网络(luò)设备(bèi)用(yòng)石英谐振器产(chǎn)业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营收(shōu)比重来看(kàn)，2021年(nián)半导体行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明企(qǐ)业(yè)研发意愿增强，重视资(zī)金投入(rù)。研发费用占比20％以上(shàng)的企(qǐ)业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连(lián)续(xù)3年(nián)研(yán)发费用占比在10％以上(shàng)，2022年(nián)研(yán)发费(fèi)用还在3亿元以上，可谓既(jì)有(yǒu)研发高占比(bǐ)又有研发高金额。寒武(wǔ)纪-U连续三年研(yán)发(fā)费用占比居行业前3,2022年研(yán)发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元(yuán)。目前公司(sī)思元(yuán)370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中的头部公司实现了(le)批量销售或达成(chéng)合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比(bǐ)居前的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子