中(zhōng)国金(jīn)融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年(nián)业(yè)绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证(zhèng)券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券(quàn)商面临的“一参一控”问题如(rú)何(hé)解(jiě)决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股东资源(yuán)禀赋、深(shēn)入财富(fù)管理成(chéng)为(wèi)其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说，除了(le)面临行业(yè)“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公(gōng)布各家(jiā)券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于(yú)市(shì)场行情、成立时(shí)间(jiān)、牌照资质(zhì)等(děng)问(wèn)题，9家共有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证券则延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商(shāng)的汇丰(fēng)前(qián)海证券，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获得(dé)证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正式展业(yè)时间(jiān)不(bù)长。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行业营业收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控股券商也(yě)难(nán)以幸免。且新公司(sī)建设(shè)成本、业(yè)务(wù)费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商(shāng)相比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩(jì)的主要还是经(jīng)纪(jì)、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投(tóu)行业(yè)务(wù)手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则有增无(wú)减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现盈(yíng)利(lì)，分别为摩根大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均实现了(le)营收(shōu)、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年3月获(huò)得(dé)证监会批复(fù)，成立合资证券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等(děng)5家(jiā)内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内(nèi)资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报(bào)表显示，摩(mó)根大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，目标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或(huò)将取(qǔ)舍(shě)

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银集(jí)团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监(jiān)督管理局（FINMA民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的）介入了(le)此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而(ér)喻的是(shì)，集团(tuán)层(céng)面的合并对两家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)在中(zhōng)国展业(yè)情况(kuàng)，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了(le)带强调事(shì)项段的(de)无保留意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和(hé)合并计划，截止报告日(rì)，上(shàng)述协议和合并计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确(què)。瑞(ruì)信证券作为(wèi)瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司，未(wèi)来的运营和财务(wù)业绩受到上述(shù)合并可能(néng)产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致(zhì)对公司(sī)持续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系(xì)证监会修订(dìng)《外商参股证券(quàn)公司设立(lì)规(guī)则(zé)》后首家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名(míng)为(wèi)瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东的控股(gǔ)股东、实(shí)际控(kòng)制人(rén)参股证(zhèng)券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量(liàng)不(bù)得超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌(pái)照或(huò)将面临(lín)“一去一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难发(fā)现(xiàn)，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富(fù)管理(lǐ)成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在(zài)原有“大宗交易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业(yè)务持续推进的基础(chǔ)上(shàng)，新增了特(tè)色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持服务(wù)、集团间跨(kuà)境业(yè)务(wù)联(lián)动等多种业务模(mó)式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)财富(fù)管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端财(cái)富人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及(jí)集(jí)团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中(zhōng)心的(de)业务核(hé)心竞争力，持续为中国投资(zī)者提(tí)供具有野村集团特色(sè)的(de)高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北(běi)京(jīng)高华的所有业民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投(tóu)资(zī)咨询(xún)、证券自(zì)营及代(dài)销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华完(wán)成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心(xīn)进行(xíng)新产品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案(àn)，丰(fēng)富(fù)客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财富管理(lǐ)平台未(wèi)来战略(lüè)规划(huà)，并进一步(bù)拓(tuò)展(zhǎn)境内(nèi)产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接(jiē)对接(jiē)境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打(dǎ)造(zào)私人财富(fù)管理业务，这在具备外资(zī)银(yín)行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负(fù)责(zé)公司高(gāo)净值个人客户综合财(cái)富管理业务的(de)运作。私(sī)人财(cái)富管理部(bù)以汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为平(píng)台，依托汇(huì)丰环球私(sī)人银行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依(yī)托国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进(jìn)行全方(fāng)位(wèi)资产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案(àn)和财(cái)富规划方面的业务，一方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策略，精(jīng)选上架多(duō)支产品为(wèi)客(kè)户在同一(yī)策(cè)略下(xià)提供差异化(huà)选(xuǎn)择及(jí)多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资本市场对(duì)外(wài)开放的力度不(bù)断加大(dà)，各外资金融机构加速了(le)在(zài)境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册(cè)地为北京市，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券(quàn)经(jīng)纪、证券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事(shì)资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是(shì)首(shǒu)家(jiā)新设的外(wài)商(shāng)独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前(qián)国内的(de)外资控股券(quàn)商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商(shāng)独(dú)资券(quàn)商。从数(shù)量上来看，外资控(kòng)股券商已成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券商的(de)设(shè)立(lì)申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立(lì)申请仍处(chù)于(yú)证监会审批(pī)阶(jiē)段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易(yì)会满等(děng)先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗银行、美国景顺(shùn)和(hé)高盛等(děng)国(guó)际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金融机构(gòu)负责人普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国(guó)资本市场发展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国(guó)际金融机(jī)构(gòu)和全球投(tóu)资者带来(lái)了实实在在的(de)机遇(yù)。各金融(róng)机构高度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续(xù)与中(zhōng)国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，外资机构来(lái)华展业便利度不断提(tí)升，经营范围和监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证券公司既带来(lái)了(le)国际金融机(jī)构全面参与(yǔ)中国资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示(shì)，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理(lǐ)念的变革(gé)和重(zhòng)塑不(bù)断深化(huà)，外(wài)资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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