用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tō五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ng)过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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