5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)8国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人2.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人shí)，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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