当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继(jì)续(xù)履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时(shí)，其(qí)工作(zuò)人员(yuán)也没有意识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超(chāo)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(s化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准hí)油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对(duì)大(dà)豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水平，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是(shì)此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持续(xù)的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体(tǐ)也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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