财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬不尽人意是什么意思锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资不尽人意是什么意思机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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