4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空，加之市场什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(chǎng)对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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