财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下(xià)游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季(jì)度(dù古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材(cái)料短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体进古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的产(chǎn)能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局(jú)，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到(dào)电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及(jí)供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获(huò)利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下跌和(hé)可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等公(gōng)司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期(qī)下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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