在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上(shà光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米ng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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