编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中(zh铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(y铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处í)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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