编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美生0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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