财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎(yíng)来时(shí)隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归(guī)因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代(dài)化中促进金融业(yè)估值(zhí)提升和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市(shì)场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻(luó)辑是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。说到(dào)A股的(de)低(dī)估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用显(xiǎn)然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会(huì)议(yì)通知的推波助澜，“小作(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语zuò)文”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播(bō)。

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期(qī)之(zhī)下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重消息的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强往往预示着行(xíng)情的结束(shù)，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多(duō)位受(shòu)访人士(shì)指(zhǐ)出，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定股(gǔ)息收益(yì)外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业(yè)银行、民生银行(xíng)、工商(shāng)银行(xíng)、浙商(shāng)银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过(guò)9成涨幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度来(lái)看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨早(zǎo)已启动，银(yín)行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆(bào)发(fā)，券商指数收盘涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复(fù)苏不强劲情(qíng)况下，原来看不(bù)起的那些(xiē)低增速的企业(yè)，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业(yè)反而受到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观等(děng)背景下(xià)，配(pèi)合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下(xià)的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银(yín)行股等来(lái)了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家(jiā)银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一(yī)年(n张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语ián)新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最高。中国银(yín)行龙(lóng)虎(hǔ)榜数(shù)据显示(shì)，近(jìn)三(sān)日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极度(dù)悲(bēi)观都是银行股上(shàng)涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截(jié)至目前(qián)，42家A股银行的平均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招(zhāo)商银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值(zhí)位置(zhì)，当前板块交易热(rè)度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高(gāo)股(gǔ)息是银(yín)行股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的(de)优势，据财通证券研报，国有大行(xíng)近五年(nián)分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红(hóng)符合(hé)价值投资和长期投资需要。近年来国有大行(xíng)股息率也(yě)呈逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略(lüè)以(yǐ)其确定的(de)股息(xī)收入和较高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投(tóu)资(zī)者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位(wèi)的银行板(bǎn)块是高股息策略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在(zài)一季度(dù)是业绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去(qù)以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小微投放旺季(jì)的(de)到来(lái)，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步企稳(wěn)，后续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对(duì)比，在中特估背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然具(jù)有较好的投资机会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还有大量的商誉，国(guó)内银行的(de)估值水(shuǐ)平是偏(piān)低(dī)的(de)，本身就有比较大的修(xiū)复空(kōng)间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革(gé)有(yǒu)望使(shǐ)得这些(xiē)问题(tí)得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市场行情(qíng)告一(yī)段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在中(zhōng)特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称(chēng)，大金融板块过去被当成行情结束(shù)的指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当(dāng)前(qián)的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿(yì)，作为大市值(zhí)的板块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等板块也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不(bù)能单一地以(yǐ)过(guò)去大金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端(duān)的交易结构容(róng)易(yì)被表征为市(shì)场波动的(de)前奏，但(dàn)市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差(chà)异巨(jù)大(dà)，建议不(bù)要单一映射分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语