芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观(guān)点:我们将影响青年失业率的因素拆解为三方面：①青年失业人口，②青年(nián)总人口，③劳动参与率，失业率=失业人口/（总(zǒng)人(rén)口(kǒu)×劳动参与率(lǜ)）。通(tōng)过(guò)三因素框架，我们发现(xiàn)16-24岁失业(yè)人(rén)口的增加不能完全解释青年失业率的(de)上升(shēng)，更重要(yào)却被忽视的因素(sù)是青(qīng)年人(rén)口和劳动参与(yǔ)率下(xià)降，带来16-24岁劳动(dòng)力减少，从分母端大幅推高(gāo)青年失业率。假如(rú)今年3月分母(mǔ)端的青年(nián)劳动力与2020年持平，新增约(yuē)132万青年失业人口只能(néng)将失业率拉升(shēng)至(zhì)16.2％，但(dàn)实际青(qīng)年失业率却高达19.6％。我们(men)认为，失业人口会随着经济复苏(sū)而(ér)减少，但(dàn)青年劳(láo)动(dòng)力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来(lái)源，抬高青年(nián)失业率中枢。

　　·青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的三因素框架：（1）失业率=失业人口/劳动(dòng)力=失业(yè)人口(kǒu)/（总人口×劳动(dòng)参与率），据(jù)此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总(zǒng)人口、劳动参(cān)与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失(shī)业(yè)率上(shàng)升未必来自失业增加，不要忽略(lüè)分母，劳动力的(de)下降，也(yě)是抬高失业(yè)率的重要原因。2010-2020年，青(qīng)年失业人口只增加4万，青年劳动(dòng)力却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁(suì)人口失业率大幅提高(gāo)3.8个点。

　　·分(fēn)子端的(de)青年失(shī)业人口：（1）从总(zǒng)量(liàng)来(lái)看，当(dāng)前城镇(zhèn)青年(nián)就业人数约为(wèi)2587万人，失业人(rén)数632万人(rén)，比去年4月增加约70万，较七(qī)普(pǔ)增加(jiā)约132万(wàn)。

　　·（2）失业原(yuán)因方面，近7成青年失业者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程度来看，三(sān)分(fēn)之二的(de)青(qīng)年失业(yè)人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变(biàn)化较大，呈现出从制造到服务(wù)、知(zhī)识(shí)密集(jí)程(chéng)度由(yóu)低到(dào)高两个特点。2010年农业和工业(yè)吸纳了50.3％的青年(nián)就业人(rén)口(kǒu)，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出的青年就业主要转向(xiàng)服务业。以(yǐ)受教育年限作为维度，青年就业从知识(shí)密集程度较低的(de)行(xíng)业流向较高行(xíng)业(yè)，但是知识(shí)密集型(xíng)行业的青(qīng)年失业(yè)情况比(bǐ)整体失(shī)业更(gèng)严峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏(sū)分(fēn)化或是一(yī)季度青(qīng)年失(shī)业人口仍增加的原(yuán)因。经济(jì)复苏的主力是知识密集(jí)程度较低的餐饮、零售(shòu)等服(fú)务业，而知识密(mì)集程度较高的(de)生产性服(fú)务业复苏较(jiào)慢，服务业就业复苏(sū)结构的分化，带来青年就业和25-59岁就业的分(fēn)化。

　　·分母端(duān)的青年(nián)劳动力：（1）青年人口：出(chū)生人口与乡村迁(qiān)入(rù)均在减(jiǎn)少。2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村(cūn)向城镇的人(rén)口转移也在减速，新增城(chéng)镇人口(kǒu)从(cóng)十三五期(qī)间（2016-2020年）的(de)2184万(wàn)人，减至(zhì)2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参(cān)与率出(chū)现(xiàn)超预期下降。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来(lái)仅仅(jǐn)三年，已(yǐ)经下降7.1个(gè)点(diǎn)。近三(sān)年青年劳动参(cān)与率(lǜ)的下降主要(yào)有三方面原因：一(yī)是16-24岁在校(xiào)生大(dà)幅增加493万；二(èr)是(shì)部分群体因就业形势恶(è)化而退(tuì)出劳动(dòng)市(shì)场(chǎng)；三是就业观念的变化导(dǎo)致初次(cì)进入劳动市场时(shí)间推迟，降低16-24岁劳动参与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完(wán)全解释青年失业率的上(shàng)升(shēng)。假如当前青年劳动力与2020年相(xiāng)同，在失业人口增加132万至632万人的情况下，对应青年失(shī)业率应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失(shī)业(yè)人口的增加只能解释(shì)当前青年失业率的一(yī)部(bù)分，另一部分则来(lái)自分母(mǔ)端，城镇青(qīng)年劳(láo)动力的(de)减少(shǎo)。

　　·（2）未来青年失业率的变动(dòng)可能出现(xiàn)以(yǐ)下(xià)三种情况(kuàng)：①青年失业人口增加，同(tóng)时劳动(dòng)力减少(shǎo)，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；②青(qīng)年失业人口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，但失业(yè)人口降幅不及劳动力降幅，青年(nián)失业率上升(shēng)；③青(qīng)年失业人口与劳动(dòng)力均在减(jiǎn)少，失业人口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年(nián)失业率下降。

　　·（3）我们认为，失(shī)业(yè)人口会随(suí)着疫情后(hòu)经济复(fù)苏而(ér)减少，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来(lái)源，抬(tái)高青年失业率(lǜ)的长(zhǎng)期中枢。未来失业率的分母端越来越(yuè)重要。

　　·风(fēng)险提示：服(fú)务(wù)业分(fēn)化(huà)未收窄；青年劳动参(cān)与率出现明显下降；外需、房(fáng)地产(chǎn)等不及预(yù)期(qī)，经济(jì)和就业恢(huī)复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业率的三因(yīn)素(sù)框架

　　2.分子端：新增(zēng)青(qīng)年失业人(rén)员缘于服务业复(fù)苏(sū)分化(huà)

　　2.1.青年(nián)失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二(èr)接受(shòu)过大学教育

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务(wù)，知识密度从(cóng)低到(dào)高(gāo)

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或(huò)是一季度青年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳(láo)动参与率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论(lùn)：未来失(shī)业(yè)率的(de)分母端(duān)可能会(huì)越(yuè)来越重要(yào)

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业(yè)率攀升(shēng)至20.4％，创下2018年有(yǒu)数据以来最高值。在疫情影响退散、经济逐步复苏的情况下，城(chéng)镇调查失业率较去年同(tóng)期大幅下降0.9个(gè)点，但青年失(shī)业率却(què)较去年4月逆势攀(pān)升2.2个点。本篇报告将重点研究疫情后留下的(de)“疤痕效应”如何推高青(qīng)年(nián)失业(yè)率。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失(shī)业率=失(shī)业人口(kǒu)/劳动力=失业人口/（总人(rén)口×劳动参与率）

　　据(jù)此可(kě)见(jiàn)，影响青年失业率的主要是(shì)三(sān)个因素：①青年失业(yè)人(rén)口；②青年总人口；③劳动参与率，其中②③决定着(zhe)青(qīng)年(nián)劳动力的变化(huà)。这三个因素均为城镇(zhèn)口(kǒu)径。

　　三(sān)个因素的(de)变化都不(bù)能忽视。当我们(men)讨论(lùn)失业(yè)率时，经常认为失业率(lǜ)上升一定是失业增加的结果，这个判(pàn)断对(duì)于(yú)全年(nián)龄段失业率来说并没有问题，因为(wèi)我(wǒ)国的劳动力(lì)总(zǒng)量（也(yě)称经济活动人口(kǒu)）在(zài)2015年之前一(yī)直在(zài)上升(shēng)，2015年后略有下降，到2021年末下降了2.6％，年均(jūn)降幅约0.4％。但青年失业(yè)率则(zé)不能忽视(shì)分母的变(biàn)动，因为(wèi)青年劳动力波动幅(fú)度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业(yè)人(rén)口只增加4万，青年(nián)劳动力却(què)减少1578万(wàn)，带动16-24岁人(rén)口(kǒu)失(shī)业率(lǜ)大(dà)幅提高(gāo)3.8个点。两(liǎng)次人(rén)口普查(chá)期间（2010-2020年），青(qīng)年(nián)失业人口从496万增加到500万，仅增加了4万左(zuǒ)右，约为2020年青年劳(láo)动力(lì)的0.1％，但青年失业率却从(cóng)六普的9％提高到七普（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要(yào)原因就是失业率(lǜ)的分母在(zài)下降，16-24岁青(qīng)年劳动(dòng)力(lì)人口在此期间从5481万人大幅(fú)减至3903万人，减少了1578万。但(dàn)是，2010-2020年(nián)全年龄段劳动力数量(liàng)基本稳定在7.8亿，整体失业率(lǜ)的分母(mǔ)基本不(bù)变(biàn)。因此，2010-2020年(nián)间，决(jué)定整体失业率变动(dòng)的是失业人口数量（分子），但决定青年(nián)失业率变动的却是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失(shī)业人(rén)员缘于服务业复(fù)苏分化(huà)

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主动辞(cí)职居多；三分之二(èr)接(jiē)受过大学教(jiào)育

　　从(cóng)总量(liàng)来看，当(dāng)前城镇青(qīng)年(nián)就业人数约为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较(jiào)七(qī)普(pǔ)增(zēng)加约132万。国家统计局在3月就业数据解读时，披(pī)露了当前青年就业和失业人数的基本情况：“初(chū)步(bù)测算3月份城(chéng)镇青年9637万人，没有(yǒu)参与(yǔ)劳动(dòng)力(lì)市场的(de)青年6418万(wàn)人，主体为在校(xiào)学生(shēng)；参与劳(láo)动力(lì)市场的青(qīng)年3219万(wàn)人，其中就业人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年(nián)劳动力(lì)人数(shù)与(yǔ)去年(nián)基(jī)本(běn)持平，今年4月青年失业率(lǜ)比去年(nián)同期高2.2个点，青年失业人(rén)员比去年同期多70万人左(zuǒ)右，比(bǐ)2020年七(qī)普多132万(wàn)人。

　　从增量看，今年前四个月青年失业形势好于去年同期(qī)。假(jiǎ)设2022年(nián)以(yǐ)来青年劳(láo)动力总(zǒng)量(liàng)维持在3219万，青年失业率每提高(gāo)1个点，带来32万左右的新增(zēng)失业人口。尽管今年4月青年(nián)失(shī)业率比去年同(tóng)期高2.2个点，但从新增青年失(shī)业人(rén)口来看，今年1-4月约为119万，去年同(tóng)期为(wèi)125.5万。从(cóng)增量来看，今(jīn)年前四(sì)个(gè)月(yuè)青年失(shī)业形势要好于去年，这与(yǔ)当前经济(jì)逐渐(jiàn)恢(huī)复也有关(guān)系(xì)。

　　从节奏来看，受夏(xià)季毕业影响，我国(guó)青年失业率一(yī)般在上半(bàn)年逐渐提高(gāo)，7月达到峰(fēng)值，8月开始逐步(bù)回落，预计5-7月青年失(shī)业率或将继续小(xiǎo)幅攀升。

　　失业(yè)原因方(fāng)面(miàn)，近7成青年失(shī)业者是主(zhǔ)动(dòng)辞职，被裁员(yuán)比(bǐ)例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为(wèi)，青年群体由(yóu)于工作经验和(hé)技能相对不熟(shú)练，往往在企业(yè)裁员时首当其冲。但根(gēn)据(jù)月度劳动(dòng)力(lì)调(diào)查数据(jù)，青年(nián)失(shī)业(yè)主(zhǔ)要原因是(shì)主(zhǔ)动辞职，被裁(cái)员的比例明显低(dī)于35岁以上群(qún)体。根据(jù)《2021年(nián)中国(guó)劳动统计年鉴(jiàn)》，有工作意愿但从未(wèi)工作过的(de)失业群体在16-24岁(suì)失业人口中占(zhàn)比59％，其他(tā)年龄(líng)群体中这一比(bǐ)例最高是14.4％。我们剔除这部(bù)分(fēn)失业人群后，剩(shèng)下的青年失(shī)业人口中，第一大失(shī)业原因是主动辞(cí)职(zhí)，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横(héng)向对比，裁员比例从高到低依次是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来(lái)看，三(sān)分(fēn)之二的青(qīng)年失业人(rén)员接受(shòu)过大学教育。各年龄段失业人群中，年龄越低(dī)，平(píng)均受教育程度(dù)越高。16-24岁失(shī)业人员中66.2％是接受过(guò)大学教育的(de)，这一比例(lì)在其他(tā)三(sān)个(gè)年龄阶段逐步(bù)递减(jiǎn)，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇(zhèn)就业(yè)人(rén)口的受教育(yù)程度也大(dà)致类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育(yù)比例(lì)略(lüè)低于25-34岁(suì)，整体(tǐ)来(lái)看35岁以下就业人(rén)员的受教育程(chéng)度大幅高(gāo)于35岁以上。按照(zhào)接受过大学教育的(de)占(zhàn)比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识密度从低到高

　　青年失业人口的(de)行业与青年就业分布基本一致。青年失业(yè)人(rén)口呈现出行(xíng)业(yè)聚集的特(tè)点，主要集中在5个大类(lèi)行业(yè)，2020年占(zhàn)比分别为：批(pī)发(fā)零售（19.3％）、制造(zào)业(yè)（18.8％）、住宿(sù)餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其(qí)他服务业（6.7％），这5个行业占全(quán)部青(qīng)年失(shī)业人口的65％左右。同时，这5个行业也是青年(nián)就业(yè)集中的行业，吸纳(nà)了60.7％的青年就业。从(cóng)行业来看(kàn)，青年失业人口的(de)行业分布是由就业分(fēn)布决定的(de)，吸纳就业(yè)占(zhàn)比较大的(de)行业，往往(wǎng)也贡献了较大规模的失业(yè)。因此(cǐ)，在挖掘青(qīng)年(nián)失(shī)业人口来(lái)自何(hé)处之前，需要研究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构变化较大(dà)，呈现出从制造(zào)到服务(wù)、知识密集程度由低到高两个特点。

　　青年(nián)就(jiù)业从工农(nóng)业大量流(liú)入服务(wù)业。农(nóng)林牧渔、采矿业、制造业和电(diàn)热燃水的生产(chǎn)供应业，这四个行业是国(guó)民经济分类(lèi)的农业和工(gōng)业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该(gāi)比例大(dà)幅降至(zhì)25.4％。其中，制造(zào)业从37.4％降至22％，农林牧渔从(cóng)11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行业(yè)吸纳青年就业比(bǐ)例增加(jiā)超2个点，其中，教育业为(wèi)5.3％，租赁和商务服(fú)务为3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建(jiàn)筑(zhù)业和房地产等(děng)其他6个服务行业吸纳(nà)青年就业的比例均增超1个百(bǎi)分(fēn)点。

　　以受教(jiào)育年限作为维度，青年就业从知识密集程度(dù)较低的行业流向较高行业(yè)。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各行(xíng)业就业人员的受(shòu)教育(yù)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022年限，来计算各行业的知识(shí)密集(jí)程度。有5个行业的平均(jūn)受教育年限(xiàn)在14年(nián)以上，依(yī)次是：科(kē)学研究与技(jì)术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息(xī)传输(shū)、软件和信息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工作（12.1），除金融业外(wài)，其(qí)他四个行业是过去十年青年就业流入的主要行业，吸(xī)纳青年就业比例的增幅均居前列。如(rú)图10，各行(xíng)业所吸纳的青年(nián)就业(yè)比(bǐ)例(lì)变动与(yǔ)行业(yè)平均受(shòu)教(jiào)育年(nián)限基本(běn)一致，即青年就业从知识密集程度较低的行(xíng)业流向较(jiào)高(gāo)行业。

　　但是知识密集型行业的(de)青年失(shī)业情况(kuàng)比整体(tǐ)失(shī)业(yè)更(gèng)严峻。我(wǒ)们用《2021年中国劳(láo)动统计(jì)年鉴》中各行业的青年失业比例(lì)（该行业(yè)的青年失业人数/青年失业总人数），除以(yǐ)各行业的青年就业(yè)比例(lì)（该行业(yè)的青年(nián)就业人(rén)数/青年就业总人数(shù)），来作为各行业(yè)失(shī)业率的近(jìn)似替代指(zhǐ)标。以这个指标来看，知识密集型行(xíng)业(yè)的青年失(shī)业(yè)率大多高于全年龄段失业率(lǜ)，如信息技(jì)术、教育、科(kē)研服务、公共(gòng)管理等行业，体现(xiàn)在图11中，都(dōu)位于(yú)右下方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏分化或是(shì)一季(jì)度青(qīng)年(nián)失业人口仍增加的(de)原(yuán)因

　　一季度(dù)服务业复苏出现分(fēn)化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情(qíng)前三(sān)年Q1均值(zhí)有2.2个点的增速(sù)缺口。分行(xíng)业(yè)来(lái)看，批(pī)发零售业缺口为1.5个(gè)点，而(ér)建筑业、住宿餐饮业增速(sù)均高于疫情(qíng)前三年均值，这三个行业一季度复苏(sū)情(qíng)况较好；知识密集程度更高(gāo)的房地产(chǎn)业、租赁和(hé)商务服务(wù)业、信息技术服务业的缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度(dù)复苏相(xiāng)对较慢(màn)。

　　因此从失业(yè)率的分子端(duān)来(lái)看，当前(qián)青年失业人员增长的症(zhèng)结在于服务(wù)业就业(yè)复(fù)苏的(de)结构(gòu)不均衡。一方面，随着受教(jiào)育水平的(de)整体提高，青年就业大量流向知识密集(jí)型服务业，如教(jiào)育(yù)、信(xìn)息技(jì)术等行(xíng)业。另一方面(miàn)，年初疫情影响减(jiǎn)弱后，经济复苏(sū)的主力是知识密集程度较低的生活性服务业，而(ér)知识密集程度较高的生产性(xìng)服(fú)务业复苏较慢。所(suǒ)以服务业就业复(fù)苏结构分化，带来的青(qīng)年失业人口和(hé)25-59岁失业人(rén)口的分化。房地产、互联网、教育(yù)[1]等(děng)行(xíng)业(yè)的一季度就业尚未出现明显改善，应(yīng)届生(shēng)就业压力(lì)大(dà)；而住宿餐饮等行业就业已(yǐ)经出现回暖，但对于三分之二接受过大学教育的青年(nián)失业人口而言，这些行业的就(jiù)业吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参与(yǔ)率均下降，带来(lái)劳动力(lì)减少

　　青年失业率的分母端(duān)是城镇青(qīng)年劳动力(lì)，主要(yào)由青年(nián)人口和劳动参与率决定。2022年我国开始步入人口负增长时代，城镇青年劳动(dòng)力可能将步(bù)入长期(qī)下降通道，这将从分(fēn)母端推(tuī)升青年(nián)失(shī)业率，或成为疫(yì)情后就(jiù)业(yè)“疤痕(hén)效应”的(de)长期(qī)来源(yuán)。

　　3.1.青年人(rén)口(kǒu)：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　城镇(zhèn)青(qīng)年劳动力(lì)首先取决于城镇青年人(rén)口数量，而后者来自于两部分，一(yī)是16-24年前的出生人口，二是(shì)乡村到城镇的(de)迁移人口，这两部(bù)分(fēn)增量未来(lái)都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的(de)出生人(rén)口减(jiǎn)少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和(hé)2020年的(de)16-24岁人口分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出(chū)生(shēng)人口，而前者正好是(shì)建(jiàn)国(guó)以来的一轮“小婴(yīng)儿潮”时期(qī)，年均出生(shēng)人口超2000万，其中1987年(nián)出生人(rén)口最高超过2500万(wàn)，到90年(nián)代开始明显步(bù)入下降通道。1986-1994年合计(jì)出生(shēng)人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅(fú)为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口(kǒu)分别对应1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人(rén)口，这两个时(shí)期分别为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另一方(fāng)面，我国农村向城镇(zhèn)的人口(kǒu)转移也在减速。新增城镇人(rén)口(kǒu)从2016年开始逐年减(jiǎn)少，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人(rén)，但(dàn)2022年只有(yǒu)650万人。预计今年(nián)随(suí)着(zhe)疫情影(yǐng)响减弱，人员流动恢复，新增城镇(zhèn)人口数量(liàng)会较去年有明(míng)显增长，但可能仍然较难回(huí)到十三五(wǔ)期(qī)间超2000万(wàn)的规模。当(dāng)前我(wǒ)国城镇化(huà)率(lǜ)已经达(dá)到65％以上，继续高速增长空间(jiān)有限，从乡村到(dào)城镇的(de)迁(qiān)移人口数量整体将呈现下(xià)降趋势。

　　3.2. 青年劳动(dòng)参与率：超预期下降

　　青年劳(láo)动参与率(lǜ)有两个特点，一是(shì)低于其他年龄(líng)段群(qún)体，大部(bù)分青年在校，并未进入劳动市场。二是近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参(cān)与率出现超预期下降。根据今年3月(yuè)统计局披露的青年就业和失业人数，当(dāng)前(qián)16-24岁(suì)青年(nián)的劳动参(cān)与率约为(wèi)33.4％，即9637万(wàn)城(chéng)镇青年人(rén)口中(zhōng)，有(yǒu)3219万(wàn)进入或有意(yì)愿(yuàn)进入劳动市场。而2010和(hé)2020年两次人口普(pǔ)查时，青年(nián)劳动(dòng)参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十(shí)年(nián)，青年劳(láo)动(dòng)参与率下降6.7个点，但(dàn)疫情以来仅仅三年，该指标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳动参与率的下(xià)降主要有三方(fāng)面原因(yīn)。

　　一(yī)是16-24岁(suì)在校生大幅(fú)增加493万(wàn)。2010到(dào)2020的(de)十年间，16-24岁在校生增加(jiā)了706万，年(nián)均增(zēng)加70.6万；但2019年末到2021年末(mò)，仅(jǐn)仅两(liǎng)年的时(shí)间里，该年龄段的在校生增(zēng)加了493万，年均增长246.5万，远远快于此前十年增速(sù)。

　　二(èr)是部(bù)分群体因就业形势恶化而(ér)退出劳动市场，在未来经(jīng)济和就业好(hǎo)转后(hòu)会回到劳动市场。2020年3月(yuè)，国家统(tǒng)计局曾在发布(bù)会指出当(dāng)月(yuè)“就业人员规模比1月份下降6％以上”，说明就(jiù)业形势恶化时，也会影响劳(láo)动(dòng)参(cān)与率。

　　三是就业观念的变(biàn)化导(dǎo)致初(chū)次(cì)进(jìn)入(rù)劳动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率。从社会风气来看，对(duì)学历的推崇导致本科毕业(yè)即(jí)进入就业市场(chǎng)的(de)年(nián)轻人(rén)减少，加上考研(yán)、考公(gōng)竞争激烈，发展(zhǎn)至“二战”“三(sān)战”，客观(guān)上会将部分青年人初次就业(yè)时间从16-24岁延迟(chí)到(dào)25岁之(zhī)后(hòu)，从而导致16-24岁劳(láo)动(dòng)参(cān)与率出现下(xià)降。

　　4.结论：未来(lái)失业率的分母端可能(néng)会(huì)越来越重要

　　失业人口(kǒu)的增加不能完全(quán)解释青年失业率(lǜ)的上升。假如当前青年劳动力(lì)与(yǔ)2020年相同(tóng)，在失业人口增加(jiā)132万至(zhì)632万人(rén)的情况下，对应(yīng)青年失业率应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口(kǒu)的增加只(zhǐ)能解释当前青(qīng)年失业率的一部分，另(lìng)一部分则来自分母端，城(chéng)镇青年劳动力的减少(shǎo)。

　　考虑到(dào)2020年我国人口(kǒu)已经开始负(fù)增长(zhǎng)，未来青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的变动可(kě)能(néng)出(chū)现以下三种(zhǒng)情况：

　　①青年失(shī)业(yè)人口增(zēng)加，同(tóng)时劳动力减少，青年(nián)失业率上升；

　　②青年失(shī)业人口与劳(láo)动力均在减少，但失业(yè)人(rén)口降幅不(bù)及劳动力降幅(fú)，青年(nián)失业率上升(shēng)；

　　③青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，失业人口降幅大于劳动(dòng)力降幅，青(qīng)年失(shī)业率下降(jiàng)。

　　我们认为(wèi)，未来(lái)失业人口会随着经(jīng)济复苏而减少，但经济复苏(sū)难以改变失(shī)业率的分母下降趋势。青(qīng)年劳动力的下(xià)降(jiàng)可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高(gāo)青(qīng)年失业率的长期中枢。未来失业率的分母端可(kě)能会越来(lái)越重(zhòng)要，这也是人口长周期变化(huà)的影(yǐng)响(xiǎng)之一。

　　5.附录(lù)：概念和(hé)数据说明

　　青年失业(yè)率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调查失(shī)业率时，有必要明晰这一概念的两个要点：一是调查失业率是城镇就业(yè)范围，并非针对(duì)全部就(jiù)业(yè)人口(kǒu)，不包括乡村就业，2022年底我国城乡就业大(dà)约分别占63％、37％，近四成(chéng)的就业人口并未包(bāo)含在内(nèi)。因此，许多针对青年(nián)失(shī)业率的讨论以全国青年人(rén)口数量为出(chū)发点，未区分(fēn)人口(kǒu)总(zǒng)量与城(chéng)乡结构的(de)问题，有(yǒu)失偏颇。本篇报(bào)告如无特(tè)别(bié)说明，各(gè)概念(niàn)均是指城镇(zhèn)就业口径。

　　二是失业率(lǜ)的分母不含没有(yǒu)劳动意愿的劳动(dòng)年龄人(rén)口。按照统计(jì)局的(de)定义，“劳动(dòng)力指年满16周岁，有劳动能(néng)力，参加或要求参加社会经济活动的人(rén)员。包括就业人员和失业(yè)人员”，因此没有就(jiù)业意愿的劳动(dòng)年龄人口不计入劳动力。根据《2022年(nián)中国劳(láo)动统计年(nián)鉴(jiàn)》，2021年底(dǐ)我国16岁以(yǐ)上的人口(kǒu)约为(wèi)11.5亿，其(qí)中只有68％属于劳(láo)动力，约为7.8亿，而(ér)就业(yè)人(rén)口为约7.46亿，据此(cǐ)推算城乡失业(yè)人口可(kě)能为3372万人(rén)左右。

　　从数据来看，失(shī)业率来自全国(guó)月度劳动(dòng)力调查。该项调查制度(dù)于2005年正式实施，每年进(jìn)行两次(cì)全国劳动(dòng)力抽样调查(chá)，调查范围(wéi)为中国大陆的城镇和乡村，调查对象为16岁(suì)及(jí)以上人口(kǒu)。2009年3月，为更及时(shí)准(zhǔn)确(què)反映劳动力市场变化(huà)情况，建立了31个(gè)大城市(shì)月度劳(láo)动力(lì)调查制度(dù)。2013年4月，又将(jiāng)月度劳动(dòng)力调查范(fàn)围扩大至65个城市(shì)。2016年1月，全国月度劳动力(lì)调查正式在全国范围(wéi)内(nèi)开展，调(diào)查范围(wéi)覆盖(gài)全国所有(yǒu)地级市。

　　月(yuè)度劳动力(lì)调(diào)查样本比例约为0.2‰，是年度(dù)调查(chá)的(de)五分之(zhī)一左右。全国(guó)每月(yuè)调查约12万户，2020年全国家庭户约(yuē)为49415.7万户，样本(běn)占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为对比，我国年(nián)度人(rén)口调(diào)查(chá)样本比例(lì)为1‰，五(wǔ)年一次的人口抽样调查样本比例为1％。而每(měi)10年一次(cì)的人(rén)口普(pǔ)查(chá)则在(zài)长表部(bù)分纳入就业调查，长(zhǎng)表抽样比例是(shì)10％左右，因而人口(kǒu)普查的就业数据质(zhì)量(liàng)更高(gāo)。

　　就(jiù)业人员总(zǒng)数(shù)会(huì)根(gēn)据普查数据进行修(xiū)正，但结(jié)构数据(jù)仍(réng)会存在差异。比如2020年的《劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》显示，2019年(nián)末全国(guó)就业(yè)人员约为(wèi)7.75亿人；而七普后次年的年(nián)鉴将这一数据(jù)修正为(wèi)7.54亿人左右，误差约2100万人。但(dàn)结构数(shù)据的差异(yì)仍然(rán)存(cún)在。比如《2021年(nián)劳(láo)动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就(jiù)业人(rén)员(yuán)占(zhàn)比为(wèi)18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示(shì)

　　（1） 服务业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青年劳(láo)动参与率出现明显下降；

　　（3） 外需(xū)、房地产等不及预期，经济和(hé)就业恢复偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券研究报告：【芦(lú)哲&；占烁】青年就(jiù)业：从三(sān)因素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观(guān)经济(jì)学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对外发布时间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发布机构：德邦证券股份有限公司

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