美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生物(wù)医(yī)学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币(bì)政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海外宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息(xī)取决(jué)于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一(yī)部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业(yè)的(de)开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(xià)移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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