大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还p>

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　<谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还strong>我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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