当前，市(shì)场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦(mài)卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗月末(mò)，共和(hé)党的(de)债务上限问题相关议(yì)案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(q48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ù)尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机(jī)构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多数(shù)时(shí)候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制(zhì)，前(qián)期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内(nèi)持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还(hái)会(huì)更高，这预计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会(huì)消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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