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廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和(hé)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在(zài)国(guó)内市(shì)场的(de)方向(xiàng)之一(yī)，将充(chōng)分受益(yì)于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持(chí)的战略(lüè)性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投(tóu)资人(rén)回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的(de)高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。