随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于(yú)下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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