四大国(guó)有银行的集(jí)体降息(xī)惊(jīng)动市场，存款利率正迎来新一轮(lún)“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示(shì)，5月(yuè)15日（下周一）起银行协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅(fú)为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年(nián)以来银行(xíng)业已有三波存(cún)款利率下调，此前两次分别是：4月(yuè)，多(duō)家(jiā)中小银行人(rén)民币存款利率下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已有至(zhì)少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含农(nóng)村信用合作(zuò)联(lián)社）下调人民(mín)币存款利率，调降幅度(dù)不(bù)一。

　　货币政策牵一发而动全(quán)身(shēn)，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那么，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)？今年“降息(xī)潮”迭起是否等同(tóng)于经(jīng)济增速(sù)放(fàng)缓的(de)信(xìn)号(hào)？市场(chǎng)上关(guān)于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出背景来看(kàn)，多方观点(diǎn)认为，本次(cì)存款利率(lǜ)新规主要基(jī)于三重考量。一是符合推进利率市场化改革深化大背(bèi)景；二是对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；三是促进投(tóu)资、消费，本次(cì)降息(xī)也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过(guò)也(yě)需要看到的是，本次调降中协定存款更多是(shì)对公业务，通知存款则(zé)集中于短期存款，都(dōu)是(shì)针(zhēn)对特定存取需(xū)求(qiú)的(de)客户，面向(xiàng)范围有限。据民生(shēng)证券宏观团(tuán)队测(cè)算，通知存款和协定存款在(zài)银(yín)行存款中占比不高，以四大行的单位通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据(jù)汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点显(xiǎn)示(shì)，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿(yì)，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率(lǜ)？

　　中国(guó)人民银行行(xíng)长易纲(gāng)在(zài)近期公开讲话(huà)中提到，从过(guò)去二十(shí)年的(de)数据看，我国实际利(lì)率总体保(bǎo)持(chí)在略低(dī)于潜在(zài)经济增速(sù)这一“黄(huáng)金法则”水平(píng)上，与(yǔ)潜在经济增长水平基本(běn)匹配。在(zài)经济复苏(sū)的关键时点(diǎn)上，如何理解此次下调通(tōng)知和协(xié)定存款利(lì)率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛梳理(lǐ)了这一(yī)市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)，随后，国有(yǒu)大(dà)行同(tóng)年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。随之而来(lái)的是，此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)。李(lǐ)湛认为(wèi)，这均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息差压力的(de)必要性来看，民(mín)生证券宏(hóng)观团队(duì)也倾向于认为(wèi)，本(běn)次调整更(gèng)多仍是延续去(qù)年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，并且完成存款利率(lǜ)调整的闭环，改善银行利润(rùn)空间。存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调整，“当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利率，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。此外，数据显(xiǎn)示，国有银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，当下调利率有助于降低银行负债成本，推动银行投放信贷的积极性。”民(mín)生证券(quàn)认(rèn)为。

　　除(chú)利率市场(chǎng)化改革及银行净息差压力(lì)增(zēng)大(dà)外，某大型银(yín)行(xíng)金融市场研究(jiū)员还(hái)关注到(dào)的是国内存款市(shì)场的供需变(biàn)化——近年(nián)来国内经济受(shòu)多(duō)重因素冲(chōng)击，居民(mín)消费场景受(shòu)制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好下降等，导致居民储蓄(xù)存款上升较快，部(bù)分(fēn)银行根据市场(chǎng)供需变化(huà)，综(zōng)合指数经(jīng)营情况，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整节(jié)奏、时(shí)机(jī)方面(miàn)存在差异。

　　关注(zhù)二(èr)：本次存款利率下调(diào)带来哪(nǎ)些影响(xiǎng)？

　　4月28日(rì)中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调，要有效防范化(huà)解重点领域风险，统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险和信托机构改革化险汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点工作(zuò)。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率也被(bèi)认为维护(hù)金融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金(jīn)李湛认为，本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知主要释(shì)放了(le)两(liǎng)大信号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；二(èr)是减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤(yuè)开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒的观点是，调降协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款的利率上限，主要目(mù)的是规范银行业存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争，合力压降银行负债(zhài)成本。当前银行(xíng)净利差(chà)空间(jiān)较小，压(yā)降负债端(duān)成(chéng)本(běn)，有助于改(gǎi)善银行盈利、补(bǔ)充净资本(běn)、降低金融风险。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本下降，也为(wèi)资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低(dī)实体经济融资成(chéng)本进一步打开(kāi)空间。

　　国(guó)泰君安宏观(guān)首席分(fēn)析(xī)师董琦也(yě)认为，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降，既(jì)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)，又有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　招商证券银行(xíng)团队同样提到，新规(guī)对于规范协定(dìng)存(cún)款定价秩序作用较大，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，合力压(yā)降银行负债成本(běn)。该团队预计(jì)，协(xié)定(dìng)存款等规(guī)模20-30万(wàn)亿，占总存款比例(lì)10％左右，由此来看，新规将降低银(yín)行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证券宏观团(tuán)队表示(shì)，现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券；同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　川财(cái)证券首席经济(jì)学(xué)家陈(chén)雳(lì)则表示(shì)，在当前整(zhěng)个经济复苏(sū)的大背景(jǐng)下，进一步(bù)释放市场流动性、活(huó)跃消费是一个重要的、阶段性(xìng)目标，存款降息调节，对促销费无疑有一(yī)定(dìng)的引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注(zhù)三：压降银行存(cún)款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上也强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的看法是，货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。“本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的货币政策之下(xià)，也有多(duō)方观点提到，压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内生(shēng)动(dòng)力依然不强(qiáng)，外需压力(lì)没有完(wán)全缓解，货币(bì)政策(cè)将(jiāng)继(jì)续对经济(jì)修(xiū)复带来支撑作用，未来伴随经济(jì)修复，利率(lǜ)水平的(de)调降还没(méi)有结束。

　　招商证券银行(xíng)团队的观点(diǎn)也不谋而合——长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未(wèi)来货(huò)币(bì)政策的走(zǒu)向，上述(shù)大型银行金融(róng)市场研(yán)究员认为，需要看(kàn)到的(de)是(shì)，目前经济处于修复性(xìng)复(fù)苏阶段(duàn)，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国内经济(jì)复苏不平衡问题依(yī)然(rán)突出，要求货币政策支持精准有力(lì)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调，在保持信贷总(zǒng)量适度增长(zhǎng)，市场流(liú)动性合理充裕情况下，更(gèng)加倚重结构(gòu)性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领(lǐng)域支持，提升政策精准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限将迎(yíng)调整的同时，有市场观(guān)点担心，降息一方(fāng)面有利于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营压(yā)力，但另一方面(miàn)老百(bǎi)姓、企业手里的存款收益缩水(shuǐ)了(le)。在评价双(shuāng)方博弈观点之(zhī)前(qián)，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及(jí)协定存(cún)款两个概念的定义。

　　通知和(hé)协定存(cún)款介(jiè)于定活期存款(kuǎn)之间，利率(lǜ)高于(yú)活期存款，但比定期存款存取灵活，两者的共同优(yōu)点是，在保持资金(jīn)灵活使用的(de)同时(shí)，提高(gāo)利(lì)息回报。其(qí)中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一种，主(zhǔ)要(yào)有1天和7天两个期限，支取时需提前(qián)1天(tiān)或(huò)7天通(tōng)知银行，即可按实际存期及(jí)支取日相应币种(zhǒng)档次利率(lǜ)计付利(lì)息，个人和企业(yè)均可以办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通知(zhī)存款(kuǎn)的基准利(lì)率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银行(xíng)开(kāi)立一(yī)个具有(yǒu)结算和协定存(cún)款双重功能的协定(dìng)存款账户，并(bìng)约定基本存(cún)款额(é)度，由(yóu)银行将协定存款账(zhàng)户(hù)中超(chāo)过该额度的部(bù)分按协定存款(kuǎn)利率单独计息(xī)的一种存款方式。协定存(cún)款性质介(jiè)于活期和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间，只(zhǐ)面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对(duì)公业(yè)务，通知存(cún)款既有对公业务，也有个人业务汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点，但都有一定(dìng)的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首席经济(jì)学家罗志(zhì)恒提出的(de)观点是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基(jī)本上以对公活期存(cún)款为主，对一般老百(bǎi)姓的(de)影响(xiǎng)不(bù)大(dà)。对(duì)于企业(yè)来说(shuō)，会有一定的利(lì)息损失，但若存贷款利(lì)率都能有(yǒu)所(suǒ)下(xià)调，也有(yǒu)助于刺激企(qǐ)业(yè)投(tóu)资并(bìng)降低融资成本(běn)。

　　此(cǐ)外记者(zhě)也注意(yì)到，央行最新数据显(xiǎn)示，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元，其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元。进一步来看(kàn)，存款利率调(diào)降是(shì)否会(huì)刺(cì)激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这(zhè)一(yī)传(chuán)导过程并非一蹴而(ér)就，且需要总(zǒng)量政策继(jì)续支撑(chēng)。经济(jì)当(dāng)前依然需要(yào)休养生息，特(tè)别是在(zài)前期服务业修复后(hòu)，与制造业产生循环(huán)，带动收入(rù)预期改善，最终(zhōng)才会带动居民与企业(yè)储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招商基(jī)金李湛的(de)建议是(shì)，应辩证看待本(běn)次(cì)降息。疫情以来，企业及居民形成了一(yī)定(dìng)规模的超(chāo)额储蓄，降息可以(yǐ)降低企(qǐ)业、居(jū)民(mín)的储(chǔ)蓄意愿，引导企业加大投资(zī)、居民增加消费，促进(jìn)经(jīng)济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民(mín)对后续的收(shōu)入信心(xīn)才会回(huí)升，进而形成储蓄转化为(wèi)投资(zī)、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收入的良(liáng)性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点