A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经(jīng)济(jì)时代(dài)带来(lái)预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能(néng)两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营(yíng)。

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