一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(d悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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