在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加(ji2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ā)息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单>

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行业。

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