北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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