昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来(lái)的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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