北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非中国有几个党派，中国有几个党派组织(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(j中国有几个党派，中国有几个党派组织īn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。中国有几个党派，中国有几个党派组织我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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