4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)马云的钱属于个人吗原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日马云的钱属于个人吗，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消马云的钱属于个人吗费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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