北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年(nián)也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有问题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美国(guó)而言，投资(zī)中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格(gé)买(mǎi)到一些(xiē)更(gèng)好的(de)公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到(dào)他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出(chū)了(le)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍(réng)占据三(sān)分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医(yī)疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其所(suǒ)属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从(cóng)1电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah00家公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对(duì)行业平均值偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通过(guò)巴(bā)菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了(le)行业(yè)筛选(xuǎn)，还(hái)对海天(tiān)味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉受过不良(liáng)影响的(de)公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成电(diàn)路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏(xìng)仁露的承德露电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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