昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuá说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污n)认为美联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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