金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(f中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季(jì)初(chū)发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端(d中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗uān)在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低(dī)位。

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