昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月2缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱5日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱>

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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