昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济外科鼻祖是谁？(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhō外科鼻祖是谁？ng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观外科鼻祖是谁？trong>

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。