关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区(qū)的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发酵，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料(li护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ào)分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库(kù)更多是(shì)供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的(de)累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步(bù)进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港(gǎng)的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时(shí)期内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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