中国金(jīn)融行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近(jìn)日，外资(zī)控(kòng)股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得(dé)盈利(lì)，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩(mó)根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利(lì)润(rùn)达到(dào)2.63亿(yì)元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合(hé)并，两(liǎng)家(jiā)国际金融(róng)巨头均在国(guó)内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临(lín)的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法(fǎ)”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的(de)激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市场竞争(zhēng)也同样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌(pái)照资(zī)质等(děng)问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明(míng)显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏(kuī)损：2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证券和(hé)星展证券均(jūn)于2020年获(huò)得证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和(hé)证(zhèng)券2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股券商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期容(róng)易(yì)导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控股券商(shāng)仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业(yè)绩(jì)出(chū)现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大(dà)通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可(kě)算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工(gōng)规模(mó)来(lái)看，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通证券共(gòng)有员工210人，数(shù)量在行(xíng)业(yè)内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)展(zhǎn)业的第三个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复(fù)，成(chéng)立合(hé)资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报(bào)表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券表示，其(qí)证券经纪业务(wù)团队(duì)成立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券(quàn)充(chōng)分(fēn)利用全球化(huà)的平台优势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时(shí)间最(zuì)早的一(yī)批合资券商之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易(yì)所互联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻(yù)的是，集团层面(miàn)的合(hé)并(bìng)对两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造成一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司之间(jiān)达成协议和合(hé)并计划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集(jí)团股份有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子(zi)公司，未来(lái)的运营和财务业(yè)绩受到(dào)上述合并可能(néng)产(chǎn)生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能(néng)导致(zhì)对公司持(chí)续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑(yí)虑的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批(pī)的合资证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告(gào)称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)将(jiāng)受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公(gōng)司股东(dōng)以及股东的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参(cān)股(gǔ)证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财(cái)富管理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的(de)首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野(yě)村东方国际(jì)证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色(sè)投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司(sī)大宗减持服务、集(jí)团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等(děng)多种业务模式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金(jīn)融解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业(yè)务将(jiāng)定位于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手，打造以(yǐ)产(chǎn)品(pǐn)为中心的业务(wù)核(hé)心竞争力，持续为(wèi)中国投(tóu)资者提供(gōng)具有野村(cūn)集团(tuán)特(tè)色(sè)的高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完(wán)成高盛集团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获(huò)证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨(zī)询、证(zhèng)券自营(yíng)及代销金融产品(pǐn)业务的业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)平台(tái)未(wèi)来战略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持续(xù)推进私(sī)募股(gǔ)权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销第(dì)三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品(pǐn)的(de)研发，为客户提供(gōng)直接对接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外资(zī)股东打造私人财富管理(lǐ)业务，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景(jǐng)的(de)券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人(rén)财富(fù)管理部(bù)，负(fù)责公司高净值个人客户综合(hé)财富管理业(yè)务的运(yùn)作。私(sī)人财富管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇丰环球(qiú)私(sī)人(rén)银行(xíng)，致力为高净值和超(chāo)高(gāo)净(jìng)值客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多元及定制(zhì)化的(de)资产配置(zhì)服务(wù)，为客户实现其(qí)投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族(zú)信(xìn)托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合作。同时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于发展财富管理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着(zhe)为客(kè)户(hù)进行全方位资(zī)产配置和满(mǎn)足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规(guī)划(huà)方面的业(yè)务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上架(jià)多支产品为客(kè)户(hù)在同一(yī)策略下提供差(chà)异化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度(dù)不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融(róng)机构加速(sù)了(le)在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批(pī)准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京(jīng)市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券(quàn)自营(yíng)、证券承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从(cóng)事资产证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券(quàn)是首家新设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信(xìn)息来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司(sī)全资(zī)设(shè)立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打(dǎ)证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外资控股券(quàn)商(shāng)数量已(yǐ)达到(dào)10家。其(qí)中(zhōng)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券（中国）、高盛高(gāo)华(huá)证券小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)、渣打(dǎ)证券(quàn)均为(wèi)外(wài)商独资券商。从数(shù)量上来(lái)看(kàn)，外资控股券商已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽(hū)视(shì)的“新(xīn)势力(l小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ì)”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商(shāng)的设立(lì)申请静待审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家(jiā)外(wài)资券商的设立申请仍(réng)处于(yú)证(zhèng)监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监会主席(xí)易(yì)会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡马锡(xī)、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金融(róng)机(jī)构负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感受到(dào)中国经(jīng)济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中国资本市场(chǎng)发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对(duì)外开放稳(wěn)步推进，为国际金融机(jī)构和全球投(tóu)资者带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年(nián)报中表示，外资机(jī)构来(lái)华展业便利度不(bù)断(duàn)提(tí)升，经(jīng)营范围(wéi)和监管(guǎn)要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，对本土证券公(gōng)司既(jì)带来了国(guó)际金融(róng)机构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场竞争所形成的冲(chōng)击(jī)，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国际(jì)金融机构直接合作促进业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务多元化发展趋(qū)势(shì)初(chū)步(bù)形(xíng)成，金融科技对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局正(zhèng)加(jiā)速演变。

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