在股市高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗成(chéng)立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投资者的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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