在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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