北(běi)京(jīng)时间(jiān)周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据(jù)出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平(píng)均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持(chí)续(xù)承压的美国地(dì)区银(yín)行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水第(dì)一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率上升(shēng)9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云(yún)告(gào)诉期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预(yù)测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水的最(zuì)高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走(zǒu)低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和(hé)金融行业持续裁员(yuán)，但不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相(xiāng)对于新(xīn)冠大流行(xíng)前也(yě)有了有利(lì)的(de)发(fā)展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业数据保(bǎo)持(chí)一定的(de)谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动(dòng)调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续(xù)第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次申(shēn)请失业(yè)金人数(shù)也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对(duì)于下半年货币政(zhèng)策放(fàng)松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性(xìng)溢价(jià)部分有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市(shì)场预计(jì)5月是美联储最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致美(měi)元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息(xī)会(huì)议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)联邦基金利(lì)率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会将密切关(guān)注(zhù)未来发布的信息，并(bìng)评估其(qí)对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使命上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加息需要看(kàn)到(dào)通(tōng)胀明显回(huí)落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到(dào)就业市(shì)场出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预(yù)期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报(bào)告(gào)，这让美联(lián)储陷入困境，美联(lián)储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快就需(xū)要(yào)降息(xī)，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农(nóng)就业数据和(hé)时薪(xīn)增速全面超预期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较(jiào)长时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的预(yù)期开始回升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数(shù)据强于预期或在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中(zhōng)期看，美联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得(dé)提(tí)振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的(de)表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下行的(de)情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联(lián)储表示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银(yín)行(xíng)系统风险并未解除(chú)，在(zài)第(dì)一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期(qī)存在的(de)弱点，又(yòu)有多家区域性(xìng)银(yín)行出(chū)现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不(bù)断向实体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年一季度实(shí)际GDP年(nián)化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升反映(yìng)出一定的(de)韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断上(shàng)升，市(shì)场预期(qī)下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和(hé)衰退的(de)共同影(yǐng)响下，美债(zhài)收益率和美(měi)元指数将持续承压，避(bì)险需(xū)求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配(pèi)置思路，短线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需(xū)数据来看，黄金的需求(qiú)实际(jì)上(shàng)是(shì)明显下降(jiàng)的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下降13％至108大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水1吨(dūn)，虽(suī)然各国(guó)央行和中国消费者需求较(jiào)高，但其(qí)余(yú)投资者购(gòu)买量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需在(zài)一季度同(tóng)比下降50％左右，较去(qù)年(nián)四季度(dù)有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由于(yú)美国(guó)经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品(pǐn)属(shǔ)性更强的白(bái)银(yín)因(yīn)需求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白(bái)银协会(huì)预计2023年(nián)白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议息前已经(jīng)被充分(fēn)计提，议息前(qián)的(de)谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为(wèi)极(jí)为乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚至创出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地(dì)，且(qiě)银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避(bì)险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美联储下半年大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息(xī)落地然后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确(què)实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通(tōng)胀仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美(měi)联储(chǔ)货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并没有结束，官员们(men)的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能(néng)会(huì)维系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且(qiě)高(gāo)利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多(duō)观点出奇(qí)一致(zhì)，且(qiě)海外看多(duō)头寸比较拥挤的(de)情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

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