北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望20天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓30年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政(zhèng)问题，他们天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖(mài)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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