美国债务上限(xiàn)危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落(luò)”——美(měi)东时间5月31日，美国国会(huì)众议院通过了(le)一项关于(yú)联邦政府债(zhài)务上限和(hé)预算的法案，隔(gé)日参议院通过，根(gēn)据(jù)法案政府开支将(jiāng)受到上限(xiàn)制约(yuē)直至2024年结束，但可(kě)以避免发(fā)生债务违约。根据美国国会预算办(bàn)公室数据，目(mù)前美国联邦债务规模(mó)约(yuē)为31.46万亿(yì)美元，占(zhàn)其国内生产(chǎn)总值比(bǐ)例已(yǐ)超过120％，相当于每个美国人负债9.4万(wàn)美元。

　　事实上，二(èr)战以为什么福建女人不能娶来，美(měi)国已103次调(diào)整债务上限，尽管未曾出现过实质性债务违(wéi)约，但债务上限危机(jī)仍可从市场预期、流动性(xìng)、风险(xiǎn)偏(piān)好、借贷(dài)成本等机制作用于全(quán)球金融、实物资产(chǎn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对《中国基金(jīn)报》记者表示，在(zài)目前美国债务(wù)上限情景(jǐng)下，中长期看(kàn)美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难(nán)以忽视，亚洲等新兴市场(chǎng)股票表(biǎo)现将更具韧(rèn)性，而市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的重点也将重新回(huí)到美(měi)联(lián)储的(de)货币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市场股票表现更具(jù)韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务共有(yǒu)22次触(chù)及法定上限，每次债务上(shàng)限触(chù)及后均得到了(le)上调或暂停，只(zhǐ)是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限解决前后，标普500指数自高(gāo)点下(xià)跌(diē)16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市(shì)场指数下跌(diē)16.3％；在(zài)2013年债务上限解决前后(hòu)，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在(zài)本(běn)次债务危机谈判过程中，亚洲市场(chǎng)反应参差，日经225指数创1990年(nián)以来新高(gāo)，香港恒(héng)生指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理(lǐ)投资总监办公室（CIO）对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，尽管美国彻底(dǐ)违约(yuē)的可能性非(fēi)常低，但(dàn)此(cǐ)前因为市场担忧发生发生(shēng)违约，很(hěn)多国家(jiā)和(hé)行业(yè)都遭到(dào)抛售，但这次亚洲市场(chǎng)表现(xiàn)相对于(yú)美国和发(fā)达市场(chǎng)更(gèng)具(jù)韧性，得益于较佳的盈利增(zēng)长前景和具吸引力的(de)相对(duì)估(gū)值，尤其看好中国、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈(yíng)利才是关键(jiàn)催化剂。中国今年(nián)首季盈利(lì)增(zēng)长较去(qù)年(nián)第四季有所改(gǎi)善，有(yǒu)助提振对中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日本除(chú)外(wài)）相比，中国(guó)股(gǔ)市(shì)的估值似乎被(bèi)低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵(zhào)耀庭也对(duì)记者表(biǎo)示，债务协议的顺(shùn)利通过消除了美国(guó)乃(nǎi)至全(quán)球面临的一个(gè)不(bù)明朗因(yīn)素，进而(ér)短暂提振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对(duì)记者称，因投资(zī)者对两党(dǎng)达成一(yī)致(zhì)有确定的预期(qī)，所以近期美国以及全球资本市场并没有对美国债务上限(xiàn)问题(tí)过(guò)度反应，整体表现平稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)美债上限违约(yuē)风险难(nán)以忽视

　　目(mù)前(qián)来看，主流大类资产对于美(měi)债(zhài)危机的叙事反应都较为平淡，但野村东方国际证券(quàn)资产管理部总经(jīng)理兼投资总监肖令君对记者表示，从(cóng)中长期(qī)的资产(chǎn)配置角(jiǎo)度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险事件(jiàn)难以(yǐ)忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投资组合的下(xià)行风险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑(lǜ)两点：一是多元化低(dī)相关性资产配(pèi)置(zhì)、二(èr)是(shì)支付保险费(fèi)的另类策略，为(wèi)组合(hé)提供下(xià)行保(bǎo)护。回(huí)顾美债上限危机历史，看(kàn)到避(bì)险(xiǎn)资产(chǎn)如美(měi)元、美债、黄金在通(tōng)常较风险(xiǎn)资产呈现明显的超额收益(yì)，因此组合配置(zhì)中(zhōng)保有(yǒu)一定比例的避险(xiǎn)资(zī)产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证券(quàn)在黄金与美(měi)债季度(dù)展望中也(yě)提到，黄金作(zuò)为典型(xíng)的(de)避险资产，国际金(jīn)价(jià)将有支撑，短期或继续走高，因(yīn)为美(měi)债利率短期内仍会高(gāo)位(wèi)震荡，通(tōng)胀不确(què)定性仍(réng)然较高为什么福建女人不能娶，同时全球整体风(fēng)险因素在提(tí)高(gāo)。

　　肖令君还提到，另(lìng)一(yī)方面，极端(duān)危机环境下(xià)，大类资产会(huì)呈现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市场无差别抛售一(yī)切(qiè)资产增持现金(jīn)，传统(tǒng)避险(xiǎn)资产(chǎn)随(suí)同风险资产一(yī)起下跌，因此以期权(quán)保护组合下行风险是(shì)另一(yī)种方式(shì)。美债违约并非我们(men)的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动(dòng)率、以及做(zuò)空(kōng)风险资(zī)产的衍生(shēng)品(pǐn)策略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美(měi)国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称对冲策(cè)略是做空美国高评级银行（评级(jí)下(xià)调(diào)、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值(zhí)紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析师(shī)黄俊则对记者(zhě)表(biǎo)示，美债(zhài)上限(xiàn)的提升，将促进美联(lián)储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)紧缩货币政策，对(duì)美股也是一大利(lì)好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政支出得到了(le)保证，在两年内可(kě)以(yǐ)继续(xù)举债。最近两(liǎng)周的(de)美债(zhài)谈判关键期(qī)，美国三大股指主涨(zhǎng)，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐观。可见随着美债上限谈判的尘埃落定，美股(gǔ)仍有(yǒu)望进一步有良好表现。

　　市场重点再(zài)次回到

　　美(měi)国财政(zhèng)政策和货币(bì)政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务(wù)上限法案，市场关注焦点再度回(huí)到美国(guó)未来的(de)财政政策和货(huò)币政策上。肖(xiào)令君认(rèn)为，如果(guǒ)未出(chū)现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联(lián)储可能会持续(xù)关(guān)注(zhù)就业数据和工(gōng)商业(yè)运行情况，等(děng)待(dài)市场自然降温至浅萧条后(hòu)再开(kāi)启降息，年内降息(xī)的乐(lè)观预期(qī)存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖令君还(hái)称：“从经济数据上(shàng)看(kàn)，美国经济韧性好于预期，如(rú)果年(nián)核心PCE指标继续反(fǎn)弹(dàn)走高(gāo)，不(bù)排除联储(chǔ)还(hái)会继续(xù)加息(xī)的可能，但加息周(zhōu)期(qī)已接近尾声，利率基(jī)本(běn)见顶的趋势不会改变，因此预计加息对市场(chǎng)的(de)冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务上限协议通过后，美(měi)国财政部预计将(jiāng)可于未来(lái)7个月发(fā)行逾6000亿美元的(de)国债。随着(zhe)市(shì)场流动性收紧(为什么福建女人不能娶jǐn)，这(zhè)或(huò)将产生(shēng)显(xiǎn)著的吸(xī)力作用。债券(quàn)收益(yì)率或将随着资本(běn)流出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊(jùn)则称，接下(xià)来美(měi)国财政部(bù)的工(gōng)作(zuò)重点是如何为(wèi)美债找到买(mǎi)家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)三个(gè)重要(yào)看(kàn)点，即(jí)第(dì)一，美(měi)联储现在仍在缩(suō)表周期(qī)，接下来(lái)是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债；第二，以中国(guó)为代表的贸易顺差国是否购买美债；第三(sān)，美国国内普通家(jiā)庭可能成为购买(mǎi)美债异(yì)军(jūn)突起的(de)力量(liàng)。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍在缩表周期，接下来(lái)是否要调(diào)整货币(bì)政策停止(zhǐ)缩表抛售美债。如果(guǒ)美联储缩(suō)表(biǎo)卖出美债，美国财政部发行美债(zhài)（向市场卖出）这无(wú)疑会给美债市场造成极(jí)大抛压。他总(zǒng)结道，美债的(de)重新(xīn)发行，有可能促使美联储美联(lián)储停止加息和(hé)缩表。在5月(yuè)美(měi)联储FOMC申明中(zhōng)删(shān)除了此前暗示未来(lái)还会加息的(de)措辞，需要关注6月(yuè)利(lì)率决议中美(měi)联储(chǔ)是否能进一(yī)步(bù)确认停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么福建女人不能娶