当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会(huì)众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美(měi)国债务(wù)总额(é)超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上(shàng)限需要满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由(yóu)企业(yè)客(kè)户(hù)持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)士官生是什么意思，大学士官生是什么能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部仍然(rán)致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式回补(士官生是什么意思，大学士官生是什么bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了(le)因(yīn)美国银(yín)行业危机(jī)、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì士官生是什么意思，大学士官生是什么)于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季(jì)节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库(kù)确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需(xū)报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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