4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(z身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性hī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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