关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看(k槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐àn)看经济数(shù)据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外(wài)投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预(yù)期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产(chǎn)量的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(wèi)，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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