财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗一(yī)部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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