财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的(de)提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)法西斯国家有哪几个更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的(de)中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不(bù)是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商在价(jià)格谈(tán)判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再(zài)到下(xià)游车(chē)企，产业链各个(gè)环(huán)节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击的(de)当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获(huò)得(dé)更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和(hé)可能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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