一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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