在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次eight: 24px;'>玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多(duō)的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区(qū)间的(de)底部(bù)。

玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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