5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消(xiā中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗o)费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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