近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山(shān)资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资(zī)本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线(xiàn)下(xià)喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一(yī)些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和(hé)腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化(huà)打(dǎ)造(zào)了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节(jié)目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四(sì)十(shí)的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至。财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投(tóu)了(le)单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资(zī)本市场并(bìng)不吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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